航空市场迎来重大订单，空客与波音共获超4000亿合同

航空租赁市场近期涌现出一笔令人瞩目的大订单。10月9日，渤海租赁（000415.SZ）宣布其子公司Avolon与空客及波音达成协议，计划采购总计250架飞机，并获得另外100架空客飞机的购买选择权。这一交易中，空客的订单内容包括75架A320NEO和35架A330NEO，同时注有购买权的飞机为75架A320NEO和25架A330NEO。这些飞机预计将在2035年底之前逐步交付。而波音的订单则涉及140架B737 MAX系列飞机，交付计划预计到2036年底完成。

根据机型目录价格，140架波音飞机的总额可能达到269.53亿美元（约合1815亿元人民币）；若Avolon全部行使空客的购买权，210架飞机的价值或达到364.91亿美元（约合2457亿元人民币）。两项交易中飞机的总目录价值合计可高达634.44亿美元（约合4272亿元人民币）。公告中指出，实际购机成本将较目录价有所优惠，但具体交易金额尚未披露。此次采购之后，Avolon的飞机订单总数将增至749架。渤海租赁表示，这笔交易将显著增强公司的订单储备，提升其议价能力与购机成本的控制，进而提高其在全球飞机租赁市场的竞争力。

截至2026年第三季度，Avolon的机队规模已达1092架，其中包括561架自有飞机和32架管理飞机，以及499架尚处于订单阶段的飞机（不包括此次新增订单），其服务网络遍及62个国家与138家航空公司。公司还透露，计划在未来两年内交付的订单中，已有89%达成租约。Avolon成立于2014年，并在同年12月实现了与其卢森堡子公司的股权置换，进而成功在纽约证券交易所上市。2015年，渤海租赁通过其全资子公司逐步收购Avolon股权，并在2016年实现了完全控股。

在刚过去的9月29日，Avolon还宣布了一项飞机资产出售交易，计划销售33架带租约的飞机，市场估值约16.09亿美元（约合109.24亿元人民币），预计2027年3月底前完成交割。至今为止，Avolon在2023年已经完成78架飞机的出售，三季度末前同意出售尚未交割的飞机数量为112架，主要用于优化其机队资产。此外，Avolon的管理层在9月出席中国航空金融（东疆）国际论坛时预期，到2032年底，中国的飞机需求将从当前约4150架增加到约5400架。在考虑到退役与租约到期的飞机后，中国市场或仍需额外补充500架飞机。

随着现有宽体机逐步进入更新周期，Avolon的管理层认为，空客A330neo是替代旧款A330ceo的最佳选择。与A330CEO相比，A330NEO的单座燃油消耗降低超过14%，运行成本也下滑约10%。Avolon的首席风险官吉姆·莫里森表示，全球飞机市场仍在面临结构性供给不足，自2018年以来，新飞机的交付受生产能力和供应链限制，预计到2025年全球将存在约4000架的新飞机交付缺口。因此，航空公司直接采购新飞机的难度正在加大。吉姆认为，拥有庞大订单簿和长期交付资源的租赁公司将在航空公司机队扩展与升级过程中扮演重要合作伙伴的角色。

专家韩涛曾分析称，越来越多的航空公司倾向于租赁而非购买飞机。在租赁模式下，企业无需一次性面对几亿美元的资产负担，从而能更灵活地调整机队结构。这也导致了波音与空客的直接客户逐渐向航空租赁公司倾斜，后者成为新的“隐形制造商”。渤海租赁对此次大规模采购的资金安排说明，Avolon的购机款将通过自有资金、自筹资金以及未来的经营现金流分阶段支付。到2026年6月底，Avolon的可用流动性约为120亿美元（约合803亿元人民币）。

飞机租赁业务多为“杠杆租赁”模式，行业资产负债率通常接近80%。截至6月底，Avolon及其子公司的有息负债约为1438.15亿元，平均融资成本为4.7%。目前，Avolon的融资能力依然强劲，今年上半年已经完成约25亿美元的债务发行与借款，同时其信用评级也得到标准普尔的提升至BBB。渤海租赁的境内业务仍在持续筹划债务调整。根据半年报披露，截止到6月底，渤海租赁及其境内子公司的有息负债约为196.11亿元，融资成本3.81%。在刚刚过去的9月，上市公司完成了五只境内公司债券的第三轮展期，债券余额共计约33亿元，剩余本金的偿还期限延至2029年。整体来看，公司的有息负债为1703.46亿元，相较于2025年末减少了96.24亿元，降幅为5.35%；资产负债率为80.24%，减少了1.02个百分点。渤海租赁在半年报中指出，随着全球航空旅客需求的持续增长及飞机制造商产能受限，飞机市场的价值、租金率和出租率保持在高位，公司的飞机租赁业务利润也随之稳定增长。